Статьи

Какие угрозы угрожают мировой экономике в Две тысячи семнадцать году?

Какие опасности грозят мировой экономике в Две тыщи семнадцать году?

Эксперты в области экономики обычно предлагают свои прогнозы (обычно неточные) на будущий год поначалу января.

Но, как пишет в своей статье на Project Syndicate главный экономист Gavekal Dragonomics Анатолий Калетский, глобальные условия в этом году уж точно не традиционные, так что вполне целесообразным является решение подождать, пока президент США Дональд Трамп не обоснуется в Белом доме, чтобы иметь возможность взвесить главные сюрпризы, способные встряхнуть мировую экономику и валютные рынки во время его пребывания на посту.

Главный экономист Gavekal Dragonomics Анатолий Калетский

Судя по текущим движениям и условиям на рынках, мир может быть застигнут врасплох 3-мя потенциально преобразующими событиями.

Для начала финансовая политика Трампа, по всей вероятности, приведет к куда большему росту процентных ставок и инфляции в США, чем ожидают на валютных рынках.

Выборы Трампа почти наверняка положили конец 35-летней тенденции снижения уровня инфляции и процентных ставок, которая началась в Одна тысяча девятьсот восемьдесят один году и оказывала доминирующее воздействие на экономические условия и ценность активов по всему миру. Но инвесторы и политики все еще не верят в это. Совет директоров ФРС опубликовал отчет, согласно которому в этом году прогнозируется повышение процентных ставок лишь на три четверти процента, а на рынках фьючерсов закладывается только в два раза большее значение.

Но, когда Трамп запустит свою политику, ФРС, скорее всего, ужесточит свою денежно-кредитную политику больше, чем планировалось до инаугурации, хотя непосредственно этого и ожидают рынки. Что более принципно, потому что политика Трампа повысит как реальную экономическую активность, так и инфляцию, долгие процентные ставки, вероятнее всего, испытают резкий рост, а ведь их воздействие на мировую экономику куда выше, чем у определяемых центральными банками ставок по однодневным депозитам.

Логическое обоснование такого сценария очень прямолинейно. Планы Трампа по налогам и расходам резко направят вспять экономичную консолидацию, к которой Конгресс принудил администрацию Барака Обамы, а толика семейных займов значительно расширится, если Трамп выполнит свое обещание об отмене банковского регулирования, введенного после кризиса Две тысячи восемь года. Потому что эти дополнительные стимулы будут подпитывать экономику, которая и так приближается к лимиту полной занятости, инфляция, похоже, будет неизбежно ускоряться, а протекционистские торговые тарифы и потенциально возможные «таможенные пошлины» еще больше повысят цены на импортируемые продукты.

Под вопросом остается только то, как денежно-кредитная политика ответит на эту «Трампифляцию». Но, вне зависимости от того, попробует ли ФРС противодействовать ей с помощью более агрессивного подъема процентных ставок по сравнению с нынешним прогнозом, или же решит действовать более осторожно, удерживая краткосрочные процентные ставки далеко сзади поднимающейся кривой роста цен, очевидно одно: облигационные инвесторы пострадают. В конечном итоге доходность десятилетних облигаций США в предстоящем году может подскочить с 2,5% до 3,5% или более – а в конечном счете еще намного выше.

В Европе и Стране восходящего солнца, напротив, денежно-кредитный климат остается мягким, потому что центральные банки продолжают поддерживать экономический рост при нулевых процентных ставках и количественном смягчении (QE). Такое политическое расхождение предполагает наличие второго потенциального шока, к которому валютные рынки, кажется, не готовы. Бакс США может укрепиться намного сильнее, в особенности относительно валют развивающихся стран, несмотря на заявления Трампа о его желании прирастить американский экспорт. Катализатором роста обменного курса станут не только более высокие процентные ставки в США, ну и сжатие бакса на развивающихся рынках, где забугорный долг вырос на Три триллиона баксов США с Две тысячи 10 года. Сочетание сильного бакса и излишнего забугорного заимствования уже приводило к долговым кризисам в Латинской Америке и Азии в 1980-х и 1990-х.

На данный момент протекционизм Трампа может привести к еще худшим последствиям, в особенности для таких стран, как Мексика и Турция, потому что они закладывали свои стратегии развития на базе быстро расширяющегося экспорта и финансировали внутреннюю бизнес активность за счет долларовых займов.

Какие опасности грозят мировой экономике в Две тыщи семнадцать году?

Глобальные угрозы в Две тысячи семнадцать году

Так много плохих новостей. К счастью, третье огромное событие, которое не было увидено финансовыми рынками, может оказаться более подходящим для глобальных экономических аспект: для Евро Союза, который является даже более принципным рынком, чем США, практически для хоть какой участвующей в мировой торговле страны, не считая Мексики и Канады, Две тысячи семнадцать год может оказаться намного лучше, чем ожидалось.

В большинстве стран ЕС экономические свойства начали быстро улучшаться с начала Две тысячи пятнадцать года, когда Европейский центральный банк остановил фрагментацию еврозоны с помощью запуска программы по скупке облигаций, чьи масштабы превосходили даже количественное смягчение (QE), выдуманное ФРС. Но в прошедшем году экономическое восстановление было подавлено страхами политической дезинтеграции. Нидерланды, Франция, Германия и Италия столкнулись с популистскими волнениями, и, по последней мере, в первых 3-х странах из перечисленных, где в этом году предстоят выборы, глобальные шоки в виде Брексита и Трампа естественным образом спровоцировали тревогу за то, что следующей упавшей костяшкой домино может оказаться один из членов – основателей ЕС, а позже, может быть, и сам Союз.

Эти ожидания делают возможность для, наверное, большего сюрприза Две тысячи семнадцать года: вместо распада, ЕС стабилизируется, содействуя наступлению экономического оживления и формированию периода мощных экономических черт, который похож на «период золотой середины» в США с Две тысячи 10 по Две тысячи четырнадцать год, когда экономика восстанавливалась в темпе, который нельзя называть ни очень медленным, ни очень быстрым. Основным событием будут президентские выборы во Франции, итоги которых, скорее всего, станут известны Семь мая, после проведения второго тура. Если победителем станет Франсуа Фийон или Эммануэль Макрон, Франция встанет на путь экономических реформ, который можно сопоставить с тем, по какому пошла Германия в Две тысячи три году под управлением тогдашнего канцлера Герхарда Шредера.

Даже умеренное предвкушение похожих реформ будет способствовать ослаблению аспект жесткой экономии, диктуемых новым германским правительством, которое появится после всеобщих выборов 20 четыре сентября. Более тесные и конструктивные франко-немецкие дела, в свою очередь, подорвут поддержку популистского движения «пяти звезд» в Италии.

Риском для начала развития данного сценария, разумеется, является победа Марин Ле Пен на выборах во Франции. В этом случае разрушение ЕС станет реальной перспективой, вызывая панику в экономиках и на валютных рынках Европы. Все опросы и грозные анализы политической обстановки во Франции указывают на то, что президент Марин Ле Пен является невероятной фантазией. Но разве не об этом говорили все прошлогодние грозные анализы политической обстановки в США и опросы о президенте Трампе?
Подробнее: articles/80689

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *